Rupee India menunjukkan sedikit pemulihan; haruskah ekspatriat mengirim uang sekarang?

Ekspatriat India yang tinggal di UEA tidak diragukan lagi memantau kemunduran pasangan mata uang USD/INR baru-baru ini, yang saat ini telah turun dari puncak 88,87 ke 87,80. Hal ini menandai kenaikan terpanjang rupee sejak bulan Juni dan memiliki ruang lebih lanjut setelah Reserve Bank of India (RBI) mengisyaratkan kesediaan untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mempertahankan mata uangnya.

Mata uang ini telah mencoba menembus level 88,80 beberapa kali dalam beberapa minggu terakhir, namun sia-sia. Rupee India (INR) telah menunjukkan tanda-tanda ketahanan terhadap dolar AS selama sebulan terakhir, sedikit pulih dari rekor terendahnya di awal tahun ini. Namun, para analis memperingatkan bahwa mata uang ini menghadapi hambatan yang terus-menerus dan mungkin tetap berada di bawah tekanan hingga sisa tahun 2025.

Pada bulan Oktober, rupee menguat sekitar 0,28 persen, diperdagangkan sekitar Rs88,06 per dolar pada tanggal 21 Oktober. Pemulihan moderat ini sebagian besar disebabkan oleh intervensi oleh Reserve Bank of India (RBI), yang melakukan beberapa operasi penjualan dolar untuk mengekang posisi spekulatif dan menstabilkan mata uang.

Nilai tukar INR/dolar AS berfluktuasi antara Rs87,95 dan Rs88,81 selama bulan tersebut, dengan rupee mencapai level tertinggi dalam satu bulan di tengah dukungan RBI dan berkurangnya permintaan dolar dari importir. Meskipun ada kenaikan, rupee masih turun 4,72 persen secara tahunan, mencerminkan tantangan makroekonomi yang lebih luas.

Peran aktif bank sentral di pasar valas membantu membendung pelemahan rupee, meski dampak jangka panjangnya masih terbatas. Di sisi lain, tingginya tarif terhadap ekspor India dan peraturan imigrasi yang lebih ketat di AS telah membebani sentimen investor. Aksi jual yang terus-menerus oleh investor institusi asing (FII) terus memberikan tekanan pada rupee. Selain itu, melonjaknya harga emas telah meningkatkan tagihan impor India, sehingga semakin membebani mata uangnya.

Selain itu, nilai tukar efektif riil (REER) India – yang merupakan ukuran tingkat undervaluation atau overvaluation rupee dibandingkan dengan perbedaan inflasi di antara mitra dagang utama India – telah anjlok akhir-akhir ini, kata para analis.

Awal tahun ini, ketika sebagian besar mata uang Asia menguat, kemerosotan rupee sebesar 3 persen menjadi sebuah pukulan telak. Hal ini mencerminkan kerentanan India terhadap tarif perdagangan dan kebijakan AS lainnya, seperti ambang batas visa H1B yang lebih tinggi, disertai dengan penarikan investor asing dari ekuitas lokal dengan cepat. Hasilnya, RBI menambahkan net short dollar AS senilai $15 miliar ke dalam cadangannya bulan ini. Selain itu, bank sentral menyuplai Rs1,62 triliun melalui dua putaran tindakan repo suku bunga variabel, dengan total $18,4 miliar. “RBI menggunakan swap USD/INR untuk memasukkan likuiditas rupee ke dalam sistem. Selain itu, meningkatnya kemungkinan kesepakatan perdagangan AS-India pada bulan November juga memberikan dukungan kepada rupee karena dapat memperkuat kepercayaan investor dan menarik arus masuk asing ke India. Namun, AS mengambil sekitar 18 persen dari ekspor India, dua kali lipat dari 9 persen untuk UEA, yang menempati posisi kedua. Oleh karena itu, berita utama kebijakan dari Washington dapat mempengaruhi lintasan langsung mata uang,” Vijay Valecha, Chief Investment Officer, Century Financial, mengatakan kepada Khaleej Times.

Faktor lain yang mendukung rupee adalah potensi carry trade yang relatif tinggi. Dengan kata lain, tingkat repo RBI India lebih tinggi baik secara nominal maupun riil, yaitu sebesar 5,50 persen pada Oktober 2025. Bahkan jika penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin terjadi pada kuartal keempat tahun 2025, tingkat suku bunga kebijakan India akan tetap berada pada tingkat tertinggi dibandingkan negara-negara lain di Asia, kata para analis.

Perkiraan pergerakan rupee hingga Desember 2025 menunjukkan berlanjutnya volatilitas. Analis memperkirakan mata uang India diperdagangkan antara Rs86,00 dan Rs90,00 per USD, bergantung pada perkembangan ekonomi global dan respons kebijakan dalam negeri.

Menurut Trading Economics, rupee diperkirakan akan menetap di sekitar Rs87,75 pada akhir tahun, dengan potensi apresiasi hingga Rs86,78 selama 12 bulan ke depan. Namun, model lain, termasuk LongForecast dan Traders Union, mengantisipasi depresiasi bertahap, dengan mengutip beberapa faktor. Ini termasuk:

Kekuatan Dolar AS: Dolar yang kuat, didukung oleh imbal hasil obligasi AS yang tinggi dan penurunan suku bunga The Fed yang terbatas, terus menarik modal keluar dari pasar negara berkembang.

Defisit Perdagangan India: Meningkatnya kesenjangan perdagangan, yang didorong oleh impor energi, diperkirakan akan menjaga permintaan dolar tetap tinggi.

Risiko Geopolitik: Ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan global dan ketegangan regional dapat berdampak lebih jauh pada sentimen investor.

Strategi RBI dan sentimen pasar

RBI diharapkan mempertahankan strategi intervensi asimetris, mencegah apresiasi yang tajam sekaligus memungkinkan depresiasi bertahap untuk membangun kembali cadangan devisa[4](https://www.policycircle.org/economy/rupee-outlook-for-2025/). Pelaku pasar tetap berhati-hati, dengan beberapa spekulan mengamati potensi penembusan angka Rs90 per USD jika tren saat ini terus berlanjut.

Meskipun rupee India telah menunjukkan ketahanan jangka pendek, prospek jangka menengahnya masih tertutupi oleh tantangan global dan domestik. Para pengambil kebijakan menghadapi tindakan penyeimbangan yang sulit: mendukung mata uang tanpa menghambat pertumbuhan. Bagi dunia usaha dan investor, strategi lindung nilai dan pemantauan ketat terhadap indikator makroekonomi akan sangat penting dalam menghadapi ketidakpastian di masa depan.

“Secara teknis, perpanjangan Fibonacci berbasis tren yang menghubungkan terendah 19 Agustus di 86,92 dengan puncak 25 September di 88,87 dan memperluasnya ke terendah baru-baru ini di 87,62 pada 16 Oktober menunjukkan adanya resistensi kuat di 88,85 dan 89,60. Mempertimbangkan faktor-faktor ini, penurunan lebih lanjut dalam USD/INR tampaknya mungkin terjadi. Jadi, ekspatriat yang ingin mengirimkan uang ke India bisa pertimbangkan untuk melakukannya sekarang sebelum mata uang pasangan ini semakin melemah,” kata Valecha.