Pelemahan rupee India yang terus-menerus mendorong Dirham UEA mendekati angka Rs25 yang penting secara psikologis, meningkatkan ekspektasi akan aliran masuk pengiriman uang yang lebih kuat dari negara-negara Teluk dan memberikan dorongan nilai tukar yang tepat waktu kepada pekerja asing.
Dengan adanya sinyal dari Reserve Bank of India (RBI) bahwa mereka tidak akan mempertahankan level mata uang tertentu dan pasar memperkirakan depresiasi rupee lebih lanjut, para pedagang semakin melihat tekanan ke bawah sebagai hal yang sulit untuk dihindari dalam waktu dekat.
Pada tingkat saat ini, peralihan tersebut sudah menguntungkan para pencari nafkah di luar negeri. Dengan rupee diperdagangkan sekitar 90,87 terhadap dolar, Dirham UEA – yang dipatok sekitar 3,6725 terhadap dolar – berada di antara Rs24,70 dan Rs24,75. Jika rupee melemah hingga Rs92 per dolar, seperti perkiraan beberapa orang, dirham akan melewati Rs25 untuk pertama kalinya, sehingga memberikan dorongan langsung terhadap nilai rupee dari bantuan bulanan yang dikirim pulang oleh para pekerja yang berbasis di UEA dan GCC.
Tetap up to date dengan berita terbaru. Ikuti KT di Saluran WhatsApp.
Gubernur RBI Sanjay Malhotra mengatakan bank sentral tidak menargetkan level rupee tertentu, termasuk ambang batas psikologis yang signifikan seperti 90 atau 91 terhadap dolar, dan melakukan intervensi hanya untuk mengekang volatilitas yang berlebihan. Berbicara kepada NDTV Profit, Malhotra mengatakan kebijakan nilai tukar India tetap didorong oleh pasar, dengan RBI berfokus pada stabilitas keuangan dan pergerakan mata uang yang teratur daripada mempertahankan tingkat nilai tukar tetap.
Pernyataannya muncul ketika rupee ditutup pada 90,8650 per dolar, turun 0,6 persen pada hari itu – penurunan tertajam sejak pertengahan November – dan mendekati rekor terendah 91,0750 yang dicapai pada bulan Desember. Para pedagang mengatakan peningkatan permintaan dolar dari importir dan pelepasan posisi di pasar non-deliverable forwards luar negeri mempercepat penurunan, sementara penjualan dolar yang terputus-putus oleh bank-bank milik negara, kemungkinan atas nama RBI, membantu membatasi kerugian.
Pelaku pasar menafsirkan sikap RBI sebagai sinyal bahwa pembuat kebijakan siap untuk menoleransi pelemahan rupee selama volatilitas masih terkendali. Para analis mengatakan mata uang tersebut berada di bawah tekanan dari kombinasi kekuatan dolar global, arus keluar investor asing yang berkelanjutan, dan melebarnya ketidakseimbangan eksternal. Perkiraan saat ini menunjukkan bahwa rupee dapat menguji Rs92 terhadap dolar pada bulan Maret 2026, meskipun rebound yang terjadi sebentar-sebentar di akhir tahun masih mungkin terjadi jika kondisi perdagangan global membaik.
Bagi ekspatriat yang tinggal di negara-negara Teluk, dampaknya jelas. Dengan dirham, riyal Saudi, riyal Qatar, dan mata uang GCC lainnya dikaitkan dengan dolar, setiap penurunan rupee secara bertahap akan memperkuat nilai pengiriman uang. Peralihan dari Rs24,7 ke Rs25 per dirham akan menghasilkan ribuan rupee tambahan setiap tahunnya bagi banyak rumah tangga, sehingga membantu keluarga mengelola kenaikan biaya pendidikan, perumahan, dan perawatan kesehatan di India.
Malhotra mengatakan fundamental makroekonomi India tetap kuat, berkat pertumbuhan yang tinggi, inflasi yang relatif rendah, cadangan devisa sekitar $690 miliar, dan defisit transaksi berjalan yang terkendali. “Secara keseluruhan, dari sisi eksternal, kami merasa sangat nyaman,” katanya, seraya memperingatkan bahwa pergerakan mata uang tidak pernah linier dan sering kali melibatkan perubahan jangka pendek.
Dalam jangka panjang, gubernur RBI mencatat bahwa rupee telah terdepresiasi rata-rata sekitar 3 persen per tahun, yang ia gambarkan sebagai hal yang wajar mengingat inflasi India yang lebih tinggi dibandingkan dengan negara-negara maju. Pada tahun kalender ini, rupee telah melemah sekitar 5 persen, dibandingkan dengan 2,5 persen pada tahun lalu, sehingga mendorong rata-rata jangka panjang mendekati 3,5 persen. Dia menegaskan kembali bahwa intervensi RBI ditujukan semata-mata untuk mencegah pergerakan yang tidak normal atau tidak teratur.
Kinerja rupee baru-baru ini mencerminkan tren struktural yang lebih dalam. Pada tahun 2025, mata uang ini mencatat penurunan tahunan terbesar dalam tiga tahun, ditutup pada 89,87 setelah turun 4,72 persen – yang merupakan nilai terlemah sejak tahun 2022. Rupee berulang kali menyentuh rekor terendah sepanjang tahun ini di tengah arus keluar modal yang besar dan ketidakpastian perdagangan global.
“Kinerja rupee pada tahun 2025 sebagian besar disebabkan oleh aliran modal, dengan RBI mengadopsi pendekatan yang lebih pragmatis dan fleksibel serta membiarkan mata uang melemah,” kata Gaura Sen Gupta, ekonom di IDFC First Bank. Dia mengatakan potensi kesepakatan perdagangan AS dapat memberikan keringanan sementara dan mengangkat rupee menuju Rs88,50 pada bulan Maret, namun memperingatkan bahwa tekanan mendasar dapat mendorong mata uang tersebut melemah lagi.
Para pedagang mengatakan tidak seperti kejatuhan rupee yang tajam pada tahun 2022, yang didorong oleh kenaikan suku bunga Federal Reserve AS yang agresif, fase saat ini sedang berlangsung bahkan ketika indeks dolar telah jatuh sekitar 9,5 persen di tengah ekspektasi penurunan suku bunga AS. Perbedaan ini menunjukkan bahwa faktor domestik dan regional kini memainkan peran yang lebih besar dalam membentuk jalur rupee.
“Untuk saat ini, pasar tampaknya bertaruh bahwa jalur dengan hambatan paling kecil akan tetap mengarah ke bawah – menjaga target Rs25 per dirham tetap fokus dan memberikan rejeki nomplok pada nilai tukar yang berbasis di Teluk,” kata mereka.
