Pasar minyak bersiap menghadapi gejolak pada kuartal keempat karena harga minyak mentah Brent mendekati $61 per barel dan para pedagang semakin mempertanyakan apakah harga dapat bertahan di atas level kritis $55 – atau jatuh menuju $50 jika permintaan global melemah.
Para analis memperingatkan bahwa keseimbangan antara pertumbuhan produksi OPEC+ dan penurunan konsumsi akan segera berubah, sehingga menentukan arah lanskap energi pada tahun 2026.
Minyak mentah Brent diperdagangkan sekitar $61,2 dan West Texas Intermediate (WTI) mendekati $57,5 pada minggu lalu, keduanya turun hampir 15 persen sepanjang tahun ini karena peningkatan pasokan bertabrakan dengan permintaan yang tidak pasti. Bank of America (BofA) terus mempertahankan harga dasar $55, dengan alasan bahwa konsumsi Asia yang stabil dan disiplin pasokan OPEC+ akan menjaga pasar tetap didukung. Namun Citigroup melihat penurunan yang lebih dalam ke depan, memproyeksikan kemungkinan penurunan hingga $50 jika momentum ekonomi dan premi risiko geopolitik memudar.
Menurut Badan Energi Internasional (IEA), pasokan minyak global meningkat sekitar 760.000 barel per hari (bph) pada bulan September hingga mencapai sekitar 108 juta barel per hari – yang merupakan level tertinggi sejak tahun 2019. IEA memperkirakan total pertumbuhan pasokan sebesar 3 juta barel per hari pada tahun 2025 dan 2,4 juta barel per hari lagi pada tahun 2026, yang sebagian besar didorong oleh produsen non-OPEC. Sementara itu, OPEC memperkirakan permintaan minyak global sebesar 105,1 juta barel per hari pada tahun depan dan 106,5 juta barel per hari pada tahun 2026, yang menyiratkan pertumbuhan tahunan sekitar 1,4 persen.
Koalisi OPEC+ baru saja menyetujui kenaikan produksi sebesar 137.000 barel per hari pada bulan November, melanjutkan penurunan bertahap dari pemotongan sukarela. Survei industri menunjukkan total produksi OPEC meningkat menjadi 28,4 juta barel per hari pada bulan September, naik 330.000 barel per hari dari bulan Agustus. Produksi gabungan kelompok ini kini melebihi 41 juta barel per hari, dengan Arab Saudi dan Rusia terus mengarahkan strategi produksi meskipun ada perselisihan sesekali.
Kelebihan pasokan yang diakibatkannya menambah kekhawatiran pasar. IEA baru-baru ini memperingatkan bahwa persediaan global dapat membengkak hingga mencapai rekor tertinggi pada tahun 2026 kecuali permintaan meningkat. Harga minyak Brent telah merosot hampir 6 persen dalam sebulan terakhir, terbebani oleh peningkatan produksi minyak serpih AS – yang kini berada di atas 13,3 juta barel per hari – dan lonjakan ekspor dari Brasil dan Guyana.
BofA mempertahankan pandangan yang lebih optimis, memperkirakan harga Brent rata-rata $61 pada kuartal terakhir tahun 2025 dan naik menjadi $64 pada awal tahun 2026. Bank tersebut mencatat adanya contango jangka panjang yang tidak biasa dalam kontrak berjangka minyak – di mana kontrak jarak jauh diperdagangkan sekitar $4 lebih tinggi dibandingkan kontrak jangka pendek – menunjukkan bahwa para pedagang mengharapkan kelebihan pasokan dalam jangka menengah namun keseimbangan yang lebih ketat dalam waktu dekat. “Kami melihat dukungan struktural sebesar $55, namun pasar membutuhkan bukti pemulihan permintaan untuk mempertahankan rebound,” kata BofA dalam catatannya baru-baru ini.
Citigroup mengambil pandangan yang lebih tajam. Ahli strategi senior Eric Lee mengatakan meredanya ketegangan geopolitik di Eropa Timur dan melemahnya data Tiongkok dapat “memicu penurunan yang lebih cepat menuju $50 karena aksi beli spekulatif keluar dari pasar.” Tim Citi juga memperingatkan bahwa penguatan dolar dan suku bunga AS yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dapat semakin menekan arus masuk komoditas.
Seorang analis di Energy Aspects menyuarakan sikap yang lebih hati-hati: “Stok di laut meningkat, dan margin kilang berada di bawah tekanan. Kecuali pembelian di Asia tetap stabil, Brent dapat menguji kembali zona support yang lebih rendah.” Data Vortexa menunjukkan hampir 1,2 miliar barel minyak mentah saat ini – tertinggi sejak 2016 – mencerminkan kemacetan logistik dan melemahnya permintaan kilang di negara-negara Barat.
Geopolitik menambah lapisan volatilitas. Tiongkok terus mengimpor sekitar 1,9 juta barel per hari dari Rusia sambil menambah cadangan strategisnya, sehingga membantu menyerap sebagian surplus tersebut. Namun, ketegangan perdagangan yang kembali terjadi antara Washington dan Beijing – termasuk ancaman tarif baru dan pembatasan teknologi – dapat melemahkan permintaan. India juga tetap menjadi andalan utama karena menolak tekanan AS untuk membatasi impor minyak mentah Rusia di tengah sektor kilang yang berkembang pesat.
Secara teknis, Brent terjebak antara support kuat di $55 dan resistance di sekitar $63,50–$64. Penutupan mingguan di bawah $55 dapat memvalidasi perkiraan bearish Citi dan memicu koreksi yang lebih tajam, sementara pergerakan di atas $64 akan mengkonfirmasi tesis stabilisasi BofA. Rata-rata pergerakan 200 hari di dekat $61 terus bertindak sebagai titik pivot yang penting.
Untuk saat ini, para analis melihat adanya konsolidasi, bukan keruntuhan. Ekuitas energi sudah memperkirakan Brent pada kisaran $58–$60, menunjukkan bahwa sebagian besar risiko penurunan telah diperhitungkan. Namun sentimen masih rapuh. “Pasar berada dalam kondisi yang sulit – satu berita makro yang salah bisa berdampak buruk,” kata seorang analis di RBC Capital Markets.
Pakar pasar mengatakan harga minyak bertahan stabil untuk saat ini, namun cengkeraman pasar pada dukungan $55 masih lemah. “Tanpa peningkatan permintaan yang jelas atau pengekangan yang lebih kuat dari OPEC, Brent dapat dengan mudah meluncur ke kisaran $50 sebelum akhir tahun – sebuah langkah yang akan membentuk kembali ekspektasi untuk tahun 2026 dan sekali lagi menguji ketahanan perusahaan-perusahaan energi global.”
