Global Bullion Markets dilemparkan ke dalam kekacauan setelah putusan mengejutkan dari adat istiadat AS dan Perlindungan Perbatasan menunjukkan bahwa batang emas impor akan dikenakan tarif, pedagang yang menakjubkan yang menganggap logam akan dikecualikan.
Langkah ini memicu lonjakan dramatis di New York Futures, yang mencapai rekor tertinggi sebelum mundur dengan tajam ketika pemerintahan Trump memberi isyarat akan mengeluarkan perintah eksekutif untuk mengklarifikasi apa yang disebutnya “informasi yang salah” tentang tarif.
Episode ini menggarisbawahi kerentanan perdagangan emas global ke pergeseran kebijakan yang tiba -tiba. Emas, biasanya diperlakukan sebagai instrumen keuangan daripada komoditas fisik, menopang jaringan besar pertukaran berjangka, pasar over-the-counter dan sistem pengiriman fisik yang menghubungkan hub-hub utama seperti London, New York, Zurich, Mumbai, Dubai dan Hong Kong.
Lebih dari $ 1,1 triliun di bar emas diadakan di lemari besi di New York dan London saja, sebagian besar disimpan oleh dealer besar seperti JPMorgan dan HSBC.
Keputusan yang jelas, diungkapkan dalam surat pribadi kepada seorang penyuling Swiss pada 31 Juli dan dipublikasikan pada hari Jumat, segera memicu lonceng alarm di seluruh industri.
Kilang di Swiss-yang menyumbang lebih dari 70 persen dari kapasitas pemurnian global-memainkan peran penting dalam mengubah bar standar London yang besar menjadi bilah 1kg atau 100 ons yang lebih kecil yang dapat disampaikan di Comex Exchange di New York.
Sebuah kelompok perdagangan Swiss memperingatkan tarif akan membuat kami pengiriman tidak dapat dilakukan, sementara beberapa kilang Asia untuk sementara menghentikan penjualan yang terikat kami.
Di New York, Futures on Comex secara singkat melonjak di atas $ 3.530 per ons, menciptakan jeda harga rekor lebih dari $ 100 dengan tolok ukur London. Penyebaran itu, sekitar 3 persen, masih jauh dari perkiraan 39 persen biaya tarif timbal balik untuk pengiriman Swiss, yang berarti harga COMEX perlu mendekati $ 4.700 per ons untuk membuat impor tersebut layak.
Dislokasi mencerminkan tidak hanya pembelian panik tetapi juga stres likuiditas yang parah di pasar berjangka, di mana pengiriman fisik sangat tergantung pada bar yang diproses Swiss.
Pakar pasar emas Dubai's Gold Bullion mengatakan sementara kepanikan hari Jumat mungkin terbukti menjadi alarm palsu, mereka telah membuat para pedagang sangat menyadari seberapa cepat rantai pasokan Gold yang seimbang dapat dilemparkan ke dalam kekacauan, dan bagaimana kesalahan langkah kebijakan dapat mengirim harga whipswing dalam hitungan jam.
Pedagang mengawasi data inflasi AS Selasa dan angka penjualan ritel hari Jumat untuk isyarat baru. Indeks harga konsumen yang lebih lembut dari perkiraan dapat memperkuat ekspektasi pelonggaran moneter, berpotensi mengangkat emas kembali ke $ 3.420– $ 3.450.
Sebaliknya, data yang lebih kuat dapat memberanikan dolar dan tekanan pada kisaran $ 3.350.
Analis pasar mengatakan bahwa ketakutan menambahkan lapisan baru permintaan safe-haven ke emas, bahkan ketika harga mundur dari tertinggi intraday mereka.
Dilin Wu, ahli strategi penelitian di Pepperstone, menulis dalam catatan yang dikirim ke Khaleej Times bahwa “katalis utama yang mendorong emas lebih tinggi adalah dimasukkannya bar yang diproduksi oleh Swiss di bawah cakupan tarif,” yang tegang likuiditas di London dan New York. Lonjakan yang dihasilkan dalam premi COMEX, tambahnya, diperparah oleh faktor -faktor makroekonomi yang lebih luas – terutama harapan poros dovish oleh Federal Reserve.
Ross Norman, seorang pedagang veteran dan kepala eksekutif logam setiap hari, menggambarkan kekacauan itu sebagai pengingat yang jelas akan kerapuhan pasar. “Ketidakpercayaan itu bukan hanya bahwa beberapa miliar dolar dibuat dan hilang dalam semalam. Ketika segalanya meledak, Anda mendapatkan banyak cedera – dan ini adalah salah satu momen itu,” katanya
Robert Gottlieb, mantan pedagang logam mulia dan direktur pelaksana di JPMorgan Chase, mengatakan masalahnya terletak pada pendekatan tumpul kebijakan. “Pemerintah tidak melihat di luar format fisik dan tidak menganggap bahwa 'widget' ini sebenarnya adalah emas,” katanya, menunjukkan bahwa tarif akan mendistorsi pasar di mana Bullion lebih sering diperdagangkan sebagai penyimpanan nilai daripada sebagai barang yang diproduksi.
Putusan kejutan segera memicu reaksi berantai di antara bank dan pedagang bullion. Bar besar di London, biasanya meleleh dan menyusun kembali di Swiss sebelum dikirim ke New York, tiba -tiba menghadapi biaya penghalang.
Pemasok alternatif seperti Kanada dan Meksiko menawarkan sedikit kelegaan, dengan kedua negara berpotensi menghadapi ancaman tarif AS mereka sendiri.
Kilang independen, yang sudah beroperasi di margin tipis, memperingatkan kerusakan abadi pada aliran perdagangan global jika AS menutup penyuling Swiss dari pasar yang signifikan.
Pedagang mengatakan gejolak tarif datang pada saat memperlambat data ekonomi AS dan bergeser retorika Fed sudah mendukung harga emas.
Indeks Layanan ISM turun ke terendah sejak Desember 2024, indikator pasar tenaga kerja melemah, dan beberapa pejabat Fed menandakan kesiapan untuk pemotongan suku bunga. Pasar sekarang harganya lebih dari 90 persen peluang pemotongan September, latar belakang yang mendukung aset non-hasil seperti emas.
Rania Gule, analis pasar senior di Xs.com, mengatakan ketidakmampuan logam untuk bertahan di atas tanda psikologis $ 3.400 mencerminkan kekuatan dolar jangka pendek dan pengambilan keuntungan di depan rilis data utama, bukan keruntuhan dalam permintaan yang mendasari. “Kemiringan Fed terhadap pelonggaran, dikombinasikan dengan pembelian bank sentral yang berkelanjutan – termasuk bulan kesembilan berturut -turut dari penambahan cadangan – menciptakan lantai harga yang solid,” katanya.
Kebingungan atas tarif diperkirakan akan berlama -lama sampai Gedung Putih mengeluarkan klarifikasi formal. Darwei Kung, kepala komoditas di DWS Group, mengatakan investor harus bersiap untuk volatilitas yang berkelanjutan. “Dari hari ke hari, kita belajar lebih banyak tentang aturan baru yang dapat secara dramatis mengubah lanskap setiap komoditas. Mungkin lebih banyak perubahan akan terjadi dari negosiasi di hari -hari mendatang,” katanya. Untuk saat ini, pasar tetap berada dalam apa yang oleh para analis menyebut zona “antisipasi strategis”-yang terperangkap antara ketidakpastian jangka pendek atas kebijakan perdagangan AS dan dukungan jangka panjang dari pelonggaran Fed, risiko geopolitik, dan permintaan kelembagaan yang stabil.
