Pergerakan harga emas terbaru telah membuat investor dan pembeli perhiasan mempertimbangkan apakah kemunduran baru-baru ini menandakan awal dari kemunduran yang lebih dalam atau sekadar periode pendinginan alami setelah reli yang luar biasa. Di UEA, harga emas sedikit lebih tinggi pada hari Jumat, mencerminkan ketahanan permintaan lokal dan dukungan luas dari faktor global.
Menurut Dubai Gold and Jewellery Group, emas 24 karat ditutup pada Dh482,75 per gram, naik dari Dh479 pada hari sebelumnya, sedangkan emas 22 karat diperdagangkan pada Dh447, 21 karat pada Dh428,50, dan 18 karat pada Dh367,50. Kenaikan tersebut terukur, namun patut dicatat karena terjadi selama seminggu ketika harga emas batangan global telah menelusuri kembali rekor puncaknya.
Secara internasional, emas melonjak ke level tertinggi dalam sejarah sekitar $4,300 per ounce awal bulan ini sebelum merosot ke sekitar $4,050, penurunan sekitar 5,8 persen. Meskipun penurunan harga telah memicu kekhawatiran di kalangan beberapa investor ritel, ahli strategi pasar menggambarkan langkah tersebut sebagai koreksi klasik menyusul kondisi overbought (jenuh beli) yang ekstrem.
Tetap up to date dengan berita terbaru. Ikuti KT di Saluran WhatsApp.
Indikator teknis telah menandakan perlunya konsolidasi. Relative Strength Index (RSI), ukuran momentum yang diawasi secara luas, mencapai angka 92 yang belum pernah terjadi sebelumnya selama reli – jauh di atas ambang batas 70 yang biasanya dianggap jenuh beli. Level seperti itu hampir selalu mendahului kemunduran, terlepas dari fundamentalnya.
Alex Kuptsikevich, kepala analis pasar di FxPro, mengatakan koreksi belum berakhir, dengan alasan bahwa harga emas telah didorong oleh keselarasan kekhawatiran makroekonomi yang kini mulai mereda. “Emas berhasil mencapai rekor tertinggi berkat perdagangan devaluasi, ekspektasi ekspansi moneter agresif oleh The Fed, ancaman tarif 100 persen terhadap Tiongkok oleh Donald Trump, geopolitik, perkiraan pesimistis terhadap perekonomian global, dan aktifnya pembelian emas batangan oleh bank sentral,” katanya.
“Tetapi keadaan sedang berubah. AS dan Tiongkok telah menemukan titik temu, konflik Timur Tengah telah mereda, The Fed tetap berhati-hati dalam menurunkan suku bunga, dan pembelian oleh bank sentral telah moderat. Logam kuning secara bertahap kehilangan kekuatan,” tambahnya.
Komentar tersebut menggarisbawahi perdebatan pasar yang lebih luas. Lonjakan emas selama dua tahun terakhir memberikan keuntungan sekitar $2.300 per ounce dari dasar sekitar $2.000 pada akhir tahun 2023. Dengan latar belakang tersebut, penurunan $250 saat ini hanya mewakili sekitar 11 persen dari total apresiasi pasar bullish.
Para analis mengatakan jeda seperti itu tidak hanya normal tetapi juga konsisten secara historis. Dalam siklus momentum tinggi sebelumnya, termasuk tahun 1979 dan 2011, emas mengalami kenaikan tajam yang diikuti oleh periode konsolidasi yang berlangsung selama berbulan-bulan atau lebih, namun tren yang lebih luas tetap utuh hingga fundamental utama berubah.
Yang membedakan momen saat ini adalah pola musimannya. Oktober telah lama dikenal sebagai bulan yang paling fluktuatif untuk komoditas, dengan delapan dari sepuluh tahun secara historis emas mengalami pelemahan selama musim gugur karena penyesuaian portofolio institusional.
Manajer aset sering kali mengurangi eksposur risiko sebelum akhir tahun, sehingga berkontribusi terhadap tekanan penjualan yang dapat menutupi permintaan fisik. Dinamika ini semakin diperkuat oleh perilaku perdagangan akhir pekan yang berhati-hati, dengan semakin banyaknya investor yang tidak bersedia mengambil posisi leverage pada saat pasar tutup dan berita utama geopolitik dapat muncul tanpa peringatan.
Saham-saham pertambangan emas merasakan dampak yang lebih parah. Meskipun harga emas batangan telah turun kurang dari 6 persen, ekuitas pertambangan telah turun antara 15 dan 20 persen, yang menggambarkan efek leverage yang melekat pada sektor ini. Produsen-produsen berkapitalisasi besar dengan neraca yang lebih kuat memiliki nasib yang lebih baik, sementara perusahaan-perusahaan berkapitalisasi menengah dan eksplorasi mengalami kerugian lebih besar karena investor mengurangi paparan spekulatif. Pola ini merupakan karakteristik fase retracement di pasar bullish komoditas.
Sementara itu, di Dubai, gambarannya lebih bernuansa. Status emirat ini sebagai pusat perdagangan emas batangan global dan pasar perhiasan ritel utama berarti perubahan harga cenderung cepat berdampak pada perilaku pembelian. Para pedagang melaporkan jumlah pengunjung yang stabil minggu ini, dengan para pembeli menganggap penurunan harga global sebagai titik masuk yang menguntungkan. Beberapa pengecer memperkirakan adanya peningkatan permintaan menjelang hari raya dan musim pernikahan, terutama jika harga stabil pada level saat ini. Pembeli perhiasan di kawasan Teluk, yang biasanya sensitif terhadap harga namun juga didorong oleh nilai, sering kali melihat penurunan harga sebagai peluang dan bukan peringatan.
Para analis mengatakan peluang bullish jangka panjang untuk emas masih didukung oleh faktor struktural. Hal ini mencakup diversifikasi cadangan bank sentral yang berkelanjutan, tingginya tingkat utang pemerintah di negara-negara besar, dan meningkatnya minat investor terhadap emas sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata uang. Namun, momentum jangka pendek akan sangat bergantung pada sinyal kebijakan Federal Reserve AS, dinamika inflasi, dan sentimen risiko global.
“Emas telah turun dari puncaknya namun belum tentu berubah arah. Koreksi saat ini tampak lebih seperti jeda dibandingkan pembalikan tren, meskipun penurunan jangka pendek tambahan masih mungkin terjadi. Untuk saat ini, pesan dari para analis jelas: emas memasuki fase konsolidasi, bukan keruntuhan. Logam yang naik tajam kini mulai pulih,” kata mereka.
